Yhteenveto:
— Kuluvan vuoden pitkäaikainen varainhankinta on edennyt suunnitellusti. Loppuvuodesta ei ole enää luvassa syndikoitua liikkeeseenlaskua.
— Vuoden 2024 viimeisen vuosineljänneksen huutokauppapäivät on julkaistu.
— Hallituksen viimeisimmässä lisätalousarvioesityksessä vuodelle 2024 nettolainanoton tarvetta laskettiin hieman 11,859 miljardiin euroon, mikä tarkoittaa 42,111 miljardin euron bruttolainanottoa.
— Valtiovarainministeriö ennustaa Suomen bruttokansantuotteen supistuvan tänä vuonna, mutta kasvun vauhdittuvan vuonna 2025. Tuoreessa ennusteessa VM ennustaa Suomen talouskasvuksi 1,7 % vuonna 2025 ja 1,5 % vuonna 2026.
Suopöllö saalistamassa niityllä kesäpäivällä. Liminka (2022). Kuva: Elmeri Juuti
Suomen talouden ja julkisen talouden näkymät
Heikon taloussuhdanteen pohja on todennäköisesti ohitettu, ja talouden odotetaan elpyvän vuonna 2025. Vaikka talous kasvoi alkuvuonna jonkin verran, Suomen bruttokansantuote (BKT) supistuu tänä vuonna 0,2 %. Vuonna 2025 BKT kasvaa 1,7 prosenttia ja vuonna 2026 1,5 prosenttia.
Ensi vuonna BKT:n kasvua vauhdittavat hidastuva inflaatio ja alhaisemmat korot, jotka vahvistavat edelleen kotitalouksien ostovoimaa ja yksityistä kulutusta. Vuonna 2025 alhaisemmista koroista hyötyy myös rakennusala, jossa investoinnit ovat pudonneet jyrkästi. Pidemmällä tähtäimellä investointeja vauhdittavat myös energiasiirtymä ja digitalisaatio. Suomen vienti kasvaa lähivuosina, kun maailmantalous ja EU toipuvat viimeaikaisesta matalasuhdanteesta.
Valtiovarainministeriö ennustaa kuluvan vuoden julkisen talouden alijäämäksi 3,7 prosenttia ja valtionhallinnon alijäämäksi 3,2 prosenttia suhteessa BKT:hen. Julkinen velka suhteessa BKT:hen ylittää tänä vuonna 80 %:n, ja valtionvelan ennustetaan yltävän 60,5 % suhteessa BKT:hen. Talouden elpyminen ja hallituksen päättämät yhdeksän miljardin euron vakautustoimet, jolla leikataan menoja ja toteutetaan rakenneuudistuksia, hidastavat velkasuhteen kasvua vuodesta 2025 alkaen ja vaalikauden loppuun mennessä.1
Suomen valtiolla on sopimusperusteiset luottoluokitukset kahdelta luottoluokituslaitokselta, Fitch Ratingsilta ja S&P Global Ratingsilta. Pitkäaikaisen velan luottoluokitukset ovat kummaltakin luottoluokituslaitokselta AA+. Fitch Ratings muutti Suomen luokituksen näkymät vakaasta negatiiviseksi 9.8.2024. Tulevien luottoluokituspäätösten julkaisupäivät löytyvät valtionvelka.fi -sivustolta kohdasta: Luottoluokitukset.
[1] Valtionvarainministeriö: Taloudellinen katsaus, syksy 2024.
Suomen BKT-ennuste ja siihen vaikuttavat erät. Lähde: VM
Katsaus valtion lainanotto-operaatioihin vuoden kolmannella neljänneksellä
Suomen valtio laski liikkeeseen uuden 5-vuotisen viitelainan 20.8.2024. Laina erääntyy maksettavaksi 15.4.2030. Laina hinnoiteltiin 10 korkopistettä yli euroswap-käyrän, ja sen tuotto oli 2,550 %. Liikkeeseenlaskuun osallistui yli 80 sijoittajaa ja viitelainan tarjouskirja kasvoi yli 10 miljardiin euroon. Neljän miljardin euron viitelaina on kooltaan suurin Suomen valtion emissio tässä maturiteetissa vuosikymmeneen.
Suomen valtio järjesti viitelainojen ja euromääräisten velkasitoumusten huutokauppoja vuoden kolmannella neljänneksellä, mukaan lukien valinnaisen ORI-huutokaupan 29.8.2024. Valinnaisilla huutokaupoilla tuetaan markkinoilla pidempään olleiden sarjaobligaatioiden jälkimarkkinalikviditeettiä. Kaikkien huutokauppojen tulokset on koottu alla olevaan taulukkoon.
| VALTION VIITELAINOJEN (RFGB) JA VELKASITOUMUSTEN (RFTB) HUUTOKAUPAT 3/2024 | |||||
| VÄLINE | PÄIVÄMÄÄRÄ | ERÄPÄIVÄ | MYYTY MÄÄRÄ (milj. euroa) |
TUOTTO | KYSYNTÄ (BID-TO-COVER) |
| RFTB | 13.8.2024 | 13.2.2025 | 972 | 3.330 % | 1,89 |
| RFTB | 13.8.2024 | 13.5.2025 | 976 | 3.140 % | 1,77 |
| RFGB | 29.8.2024 | 15.4.2029 | 100 | 2.483 % | 6,51 |
| RFGB | 29.8.2024 | 15.9.2029 | 301 | 2.491 % | 5,65 |
| RFTB | 10.9.2024 | 13.5.2025 | 1 040 | 3.070 % | 1,48 |
| RFTB | 10.9.2024 | 13.8.2025 | 960 | 2.895 % | 1,47 |
| RFGB | 17.9.2024 | 15.9.2029 | 971 | 2.331 % | 1,97 |
| RFGB | 17.9.2024 | 15.4.2034 | 530 | 2.581 % | 1,92 |
Huutokauppojen lisäksi Suomen valtio myi syyskuussa dollarimääräisiä velkasitoumuksia 2,1 miljardin dollarin edestä kuuden kuukauden keskimääräisellä maturiteetilla.
Seuraavan vuosineljänneksen näkymät (loka-joulukuu 2024)
Hallituksen kolmannen lisätalousarvioesityksen (päivätty 23.9.2024) mukaan vuoden 2024 nettolainanottotarve on 11,859 miljardia euroa, jolloin bruttolainanotto olisi 42,111 miljardia euroa. Kuluvan vuoden pitkäaikainen varainhankinta on edennyt hyvin, eikä loppuvuonna ole enää luvassa uutta euromääräisten viitelainan syndikoitua liikkeeseenlaskua.
Vuoden viimeisellä neljänneksellä pidetään todennäköisesti vielä 1-2 viitelainahuutokauppaa ja kaksi ORI-huutokauppaa. Seuraava viitelainojen huutokauppa järjestetään 15. lokakuuta. Lisätietoja huutokaupasta ja päivitetty huutokauppakalenteri on julkaistu verkkosivuillamme: Sarjalainojen huutokaupat.
Aiempien vuosien tapaan valuuttamääräisiä lainoja voidaan euromääräisen viitelainavarainhankinnan täydentämiseksi laskea liikkeeseen EMTN-ohjelman puitteissa, markkinaolosuhteiden niin salliessa.
Seuraavat euromääräisten velkasitoumusten huutokaupat pidetään 8. lokakuuta ja 12. marraskuuta. Huutokaupat järjestetään Bloomberg Auction System -huutokauppajärjestelmällä ja ne ovat avoinna Suomen valtion päämarkkinatakaajapankeille. Lisätietoja ja neljästi vuodessa päivitettävä huutokauppakalenteri on julkaistu verkkosivuillamme: Velkasitoumusten huutokaupat.
Huutokauppojen lisäksi valtion velkasitoumuksia voidaan laskea liikkeeseen vuoden viimeisen neljänneksen aikana myynnein, joiden ajoitus riippuu valtion maksuvalmiusasemasta ja jälleenrahoitustarpeesta. Velkasitoumukset ovat euro- ja dollarimääräisiä.
Seuraava neljännesvuosikatsaus julkaistaan 20.12.2024.
Lisätietoja: apulaisjohtaja Juha Savolainen, puh. 0295 50 2905 tai rahoituspäällikkö Mika Tasa, puh. 0295 50 2552, etunimi.sukunimi@valtiokonttori.fi